非传统需求和解决方案对泵行业盈利能力的影响

投资分析师在预测处理传统需求和传统解决方案的细分市场的盈利能力方面做得很好，但很难预测非传统需求和解决方案的影响。就非传统需求和解决方案而言，未来不会是过去的延伸。

我们现在处于泵行业周期的底部。专注于传统解决方案的公司的前景往往比部分依赖非传统解决方案的公司更光明。如果我们展望五年，我们需要考虑四种情况。

传统的需求以城市污水工业为例。流程变化缓慢。由于招标过程的性质，传统的解决方案是被鼓励的。油气浮动平台提供了独特的解决方案。当服务工程师不得不乘船进行维修时，需要较少维护的泵就更有价值了。海底泵所面临的高压和特殊环境要求新的解决方案。海水淡化反渗透(RO)工厂中用于能量回收的泵的开发是技术发展产生需求的众多例子之一。

随着泵行业的反弹，将有许多市场领导和开发新产品和服务的机会。分析师在评估各种泵公司时应该考虑到这一点。

Xylem和Flowserve是世界四大泵公司中的两家。他们有不同的市场和策略。

Xylem是一家瞄准优秀传统解决方案的大型供应商。它专注于缓慢但稳定增长的行业。它是世界第4大供应商，水泵收入达21亿美元。2015年总营收为36.5亿美元，比前两年的平均水平下降了2亿美元。尽管销售额有所下降，但营业利润率从2013年的11.8%上升到2015年的12.9%。另一方面，2015年研发收入下降1000万美元至9500万美元，占总销售额的2.6%。

2015年的收入分配为工业44%，公共事业33%，住宅和商业21%，农业2%。运输收入占总收入的41%，建筑服务收入占21%。泵或运输活动由处理和测试产品补充。超过40%的收入来自维修和服务。大部分工业收入来自水运。例如，发电厂提取河水的数量和方式与自来水公司相同。

由于许多客户都是公用事业公司，因此对改变有一种内在的抵触，他们关注的是初始价格而不是总拥有成本。目前该公司41%的收入来自美国，而亚太地区的收入仅占13%。利用美国经验，运用优秀的传统解决方案，为亚太地区提供了巨大的增长机会。

Flowserve有一种商业模式，可以利用“新需求”。它关注周期性市场，但关注那些具有长期积极驱动力的市场。2015年销售额为46亿美元。石油和天然气占销售额的36%，而“水”只占4%。福斯公司30%的收入来自工程泵、密封和系统。自从Xylem/ITT分离以来，Flowserve和Xylem就没有相互竞争，这导致了工业泵业务仍由ITT保留。

订单组合的变化降低了周期的量级。传统上，新的大型项目占销售额的20%。现在在10%到15%之间。短期较小的项目，如更换和升级，现在占销售额的40%以上。目前，售后市场占总销量的40%以上。石油和天然气行业销售额的大幅下降降低了利润，但成本的降低部分抵消了收入损失。

Flowserve和类似公司面临的挑战是在周期的低端最小化利润减少，并在高端最大化机会。制造业迁移是该公司为应对地理市场条件而调整资产规模所采取的步骤之一。

另一个挑战是利用“工程解决方案”来提供总拥有成本较低的产品。在水力压裂等应用中，泵部件的寿命是以月为单位计算的。因此，他们有很大的机会用优质的材料和设计来区分自己。